随着新任美国联邦储备委员会主席凯文·沃什（Kevin Warsh）正式履职，美联储维持了逾十年的“前瞻性指引”（Forward Guidance）政策迎来重大转折。沃什在首次公开亮相中明确表示，将大幅削减对未来利率走势的预告，转向更为审慎、简短的沟通模式。这一转变旨在打破金融市场对美联储政策信号的过度依赖，但也引发了市场参与者对美债市场剧烈波动及系统性金融风险的广泛担忧。
长期以来，美联储通过“前瞻性指引”向市场传达政策意图，以降低借贷成本并稳定市场预期。然而，沃什及部分支持者认为，过度追求政策的可预测性导致金融市场沦为反映美联储表态的“镜像”，反而掩盖了真实经济数据的信号，并助长了市场投机与风险积聚。沃什指出，中央银行不应被自身的言词所绑架，沟通机制的改革旨在确保货币政策决策本身的精准性。
尽管如此，多位美联储前官员及市场分析人士对该转变的时机提出警示。当前，全球政府与企业债务规模持续攀升，美国国债市场结构已发生深刻变化，对杠杆率较高、专注于利率套利的对冲基金依赖度显著增加。数据显示，大型对冲基金持有的美国国债规模已突破2.5万亿美元。分析人士指出，在杠杆率居高不下的背景下，若美联储减少政策提示导致利率出现意外波动，极易引发追加保证金通知及无序抛售，进而对全球金融稳定构成威胁。
面对内部与外部的分歧，沃什已成立专门的工作小组，重新评估美联储的政策沟通与审议流程，相关研究结果预计将于今年年底前提交公开市场委员会讨论。尽管欧洲中央银行及英格兰银行部分官员对削减过度的前瞻指引表达了理解，但市场投资者仍呼吁美联储保持必要的政策透明度，以防止政策不确定性进一步推高宏观经济的融资成本。
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责任编辑：龙运翔
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